刘军泰跃系帝国的吸血和崩溃

　　其是周良洛案最大行贿者 亦与北京市前副市长刘志华案有牵连

　　据南方周末报道

　　３月２８日，北京市海淀区原区长周良洛受贿案一审判决。周良洛被控受贿１６７０万元，判处死刑，缓期两年执行；北京泰跃房地产公司董事长刘军，正是周案中最大的行贿者。他先后两次向周良洛“进贡”约合人民币８００万元。这名不惜重金、花出“大血本”的地产商人，其实还是沪深两市上一度威名赫赫的“泰跃系”的掌门人。“泰跃系”以旗下三驾马车——景谷林业(６００２６５)、湖北金环(０００６１５)、茂化实华(０００６３７)——而名闻资本市场。

　　起步地产市场

　　涉足京城房地产市场积蓄资本

　　１９９５年７月，刘军设立了北京泰跃房地产开发有限责任公司。公司成立后，很快接下了一个“半拉子”工程：海淀区“怡秀园”公寓。这也是刘军进入房地产业接手的第一单。刘军以很小的成本完成了后续施工，并快速投入销售，仅用了３个月，怡秀园销售率即超过８０％。首战告捷使刘军尝到了甜头，也看到了房地产业的巨大机会，他决心要“吃定”房地产。

　　随后，泰跃在北京相继接下了太月园和太阳园两个项目，这两个项目推出市场后，泰跃一举获得３０亿元的销售收入，这为泰跃日后全面征战资本市场积蓄了必要的资本。不过泰跃毕竟是从小摊子起步，２００１年，在依靠银行贷款操作完这三大项目后，泰跃的年资产负债率已经达到了７６％。泰跃明显感到力不从心，资金瓶颈日益显现。

　　进军资本市场

　　扩充股权收购公司为圈钱做准备

　　精明的刘军感到需要转向资本市场融资，以解决日益加大的资金压力。

　　在转战资本市场前，他做了两件事：一是充实了泰跃的股权，进一步强化了自己对泰跃的控制力。二是成立自己的控股子公司，打造自己的“泰跃军团”，为日后进军资本市场做好准备。这其中，最有代表性的当属中泰信用担保公司。

　　２００１年６月成立的中泰信用担保公司注册资金为１０亿元，为当时国内第三大商业担保公司。股东方由中国土产畜产进出口总公司、中国钢铁工贸集团公司、北京泰跃房地产开发有限责任公司、中国民营科技实业家协会按照３∶３∶３∶１的股权比例组成，刘军担任公司董事长。刘军的意图很明确：拉“国字头”的公司入股可以明显增强担保公司的信用，而通过担保公司的担保业务可以进一步放大资本运作的杠杆效应。

　　在一切准备充分之后，刘军开始出手收购上市公司。他的第一个目标，就是湖北金环(０００６１５)。

　　２００１年７月，湖北化纤将持有的２９％湖北金环股权转让给湖北泰跃投资集团，泰跃一举晋身为湖北金环第一大股东。

　　２００１年１１月，刘军再次出手，目标是一家地处偏远的小公司——景谷林业(６００２６５)。

　　中泰信用担保公司与景谷林业第一大股东景谷傣族彝族自治县国有资产管理局签订股权转让协议，后者将其持有的景谷林业４０００万股国有股权(占景谷林业总股本的３８．１％)转让给中泰担保。

　　这样，在２００１年７月到２００３年３月这不到２年的时间里，刘军一口气收购了５家上市公司。这其中，除了三峡水利和凯马Ｂ分别因为遭遇担保纠纷和股权回购，刘军被迫退出以外，其他三家上市公司湖北金环、景谷林业和茂化实华则被刘军牢牢控制，成为泰跃系旗下的“三驾马车”，沦为泰跃从股市抽血的工具。

　　股市大量抽血

　　从上市公司抽血维持帝国运转

　　对于以地产发家的刘军而言，炒股对他而言无疑是陌生的，他的目的很简单，就是要利用“壳”资源，把钱最终引进房地产和其他实业领域，弥补实业资金的严重不足，进而寄希望于实业的做大做强。

　　操作手法大致如下：通过改造“壳”资源的主业，提升“壳”资源的业绩获得再融资(比如配股)资格套取现金；或者利用“壳”资源，成立众多的关联公司，然后以这些“壳”资源和关联公司为担保，获取银行贷款；通过关联公司，大量进行关联交易，套取、占用上市公司资金。

　　刘军先从湖北金环下手。２００１年７月泰跃入主湖北金环后，先后与湖北金环设立两家合资公司：一家是北京金环通信技术发展有限公司，湖北金环出资２６００万元，占总股本的８１％；另一家是北京泰跃金环房地产开发有限公司，湖北金环出资５１００万元，占５１％股份。２００１年７月２６日，在入主湖北金环仅仅２周之后，北京金环通信和北京金环房地产两个项目被宣布注入湖北金环。不过，仅仅是大半年后，泰跃就开始从湖北金环身上“抽血”。公开资料显示：从２００２年５月开始，湖北金环在短短３个月内连续发布了五起大股东代其关联方归还非经营性占用资金的公告，代为归还金额高达４５１７万元。几乎是将泰跃在两家合资公司中的出资又全部退还给了泰跃。

　　对景谷林业的操作手法亦如此。２００１年中泰担保入主景谷林业后，泰跃即参股景谷林业此前全资设立的北京君合百年房地产有限公司。在此后三年里，刘军掌控下的景谷林业连续三次以投资入股和借款的形式，向君合百年“输血”１．１６亿元。也正因为如此，君合百年在２００１年成功开发了位于北京朝阳区的“都市经典家园”，２００２年，北京君合公司实现收入２．５８亿元，利润１２１３万元。

　　在茂化实华上，刘军也采取了同样的手法。正是这些从上述“壳公司”获取的巨量资金，维持了泰跃系整个帝国的资金需求和运转。与此同时，泰跃的产业链条空前膨胀，从房地产横跨到教育、手机通信、高科技、电力、传媒文化等诸多领域。泰跃从一家１０００万元规模的小公司，发展为净资产超过２０亿元，总资产超过１００亿元的跨地域、跨行业的大型投资集团。２００３年，刘军入选胡润的“中国资本控制力５０强”名单，名列第２３位。２００４年，刘军再次入选《福布斯》“中国富人榜”，名列第１７４位，这一年他才３８岁。

　　泰跃帝国崩塌

　　无节制扩张“泰跃系”分崩离析

　　令人奇怪的是，在此番的周良洛案中曝出，刘军之所以向周良洛行贿，是为了退出先前加入的北京海淀区的稻香湖项目。

　　在这个项目中刘军通过旗下的北京科技园文化教育建设有限公司参股两亿元，但这笔款项并未实际到资，尽管未实际到资，通过行贿周良洛，刘最后反而赚得１０００万元。稻香湖项目开始的２００３年，正是刘军将湖北金环、景谷林业和茂化实华先后揽入怀中的时候，他应当有不弱的资金实力，何以无力参股，最后要退出项目，这点非常奇怪。不过，也许这正是刘军一手打造的泰跃帝国即将灭亡的征兆。

　　其他的一些危机也已经显现。

　　首先，无节制的扩张，尤其向刘军本人并无经验的卫星、教育、电力等产业大肆扩张，占用了大量宝贵资金，但却收效甚微。更重要的是，无休止的关联交易在为刘军输送了大量资金的同时，亦埋下了严重的祸根。

　　今年３月以来，随着周良洛案的日渐明晰，“泰跃系”也终于走到了分崩离析。景谷林业(６００２６５)、湖北金环(０００６１５)、茂化石华(０００６３７)集中在两周时间内接连发布公告，宣布或拍卖或转让“泰跃系”所持公司股权。

　　２００６年７月刘军的被捕最终成为“导火索”，引起了泰跃系旗下各公司纷纷向北京泰跃催讨各类欠款。２００７年７月，湖北金环一纸诉状，要求北京泰跃偿还股权转让款８８４６．０８５万元并承担违约责任。

　　这一诉讼随即引发连环反应。法院随即开始查封北京泰跃及其它关联公司持有的资产。

　　至于刘军本人，因与主管北京市城市建设的副市长刘志华案及眼下的周良洛案相牵，前年即被调查，而其本人也将在不日内另案受审。